Волшебное выздоровление… пока оно не прекратилось (Часть 1 из 3)

ВВЕДЕНИЕ И ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ

Данная статья ни в коем случае не должна рассматриваться как рекомендация по покупке акций и написана исключительно в развлекательных, образовательных и информационных целях.

Автор этой статьи, Брэндон Джеймс, не занимает никаких должностей в компании Hasbro или любой другой компании, которая может быть упомянута в этой статье, или в какой-либо дочерней компании Hasbro (или любой другой упомянутой компании) и не планирует занимать какие-либо подобные должности в течение следующих тридцати дней.

Как некоторые из вас, возможно, помнят, в прошлом году я рассматривал мир коллекционных предметов с точки зрения инвестиций . Для целей той страницы мы более подробно изучили Magic: The Gathering; в результате празднования 30-летия Magic, Wizards of the Coast (WotC) и Hasbro столкнулись со значительной критикой за то, что, по сути, хотели взимать с игроков 999 долларов (плюс налоги и сборы) за четыре набора прокси-карт.

Сразу после этого Bank of America понизил рейтинг своих акций, и это решение вызвало значительное недовольство среди игроков. Многие игроки (и те, кто внимательно следит за миром Magic) восприняли это не как дань уважения игре, любимой бесчисленным количеством людей на протяжении тридцати лет, а как дешевую попытку заработать деньги.

Ранее в этом году я обратил внимание на то, что акции Hasbro резко упали, об этом я писал на этой странице .

В той статье я еще раз подчеркнул, что 30-летие Magic: The Gathering было воспринято как полнейший провал; я также проанализировал цену акций компании, которая на момент написания статьи составляла 47,11 доллара, и пришел к выводу, что рынок отреагировал значительно переоцененным образом.

В конечном итоге я пришел к выводу, что сама интеллектуальная собственность имеет настолько значительную ценность, и что выпускаемая ими продукция должна и дальше пользоваться достаточным успехом, что у компании Hasbro практически нет шансов когда-либо столкнуться с серьезными проблемами. Я сомневаюсь, что у них когда-либо возникнут долгосрочные проблемы, но, безусловно, никаких серьезных проблем в краткосрочной перспективе не будет.

Акции Hasbro не только восстановились после падения до 47,11 долларов за акцию , но и с тех пор закрылись на отметке в 72,92 доллара (6 сентября 2023 года); лично я бы продал акции по цене 60 долларов за акцию, так что, конечно, не получил бы максимальную прибыль (что и так очень сложно), но рост более чем на 27% за полгода меня очень радует. На самом деле, я мог бы продать акции по 60 долларов за акцию всего через два месяца… и эта отметка в 60+ долларов за акцию сохранялась в течение нескольких месяцев до сентября.

Однако на момент написания этой статьи цена акций Hasbro упала до 50,38 долларов за акцию. Если бы вы купили акции по цене, указанной в мартовской статье, и держали их, вы бы получили прибыль, но даже не превзошли бы индексный фонд Доу-Джонса. Как уже говорилось, я бы продал акции по цене 60 долларов за штуку.

Итак, мы рассмотрим некоторые взлеты и падения, которые пережила компания Hasbro, цена ее акций и сама игра Magic the Gathering за последние несколько месяцев. Однако прежде чем это сделать, следует еще раз напомнить о некоторых важных моментах, которые мы рассматривали в наших предыдущих статьях.

КОЛЛЕКЦИОННЫЕ ПРЕДМЕТЫ ПРОТИВ ИГРОВЫХ ФИГУРОК

Одна из идей, которая последние несколько кварталов приводит Руди из Alpha Investments в полнейшее негодование, заключается в том, что Hasbro относится к картам Magic: The Gathering не как к предметам коллекционирования, а как к игровым элементам.

Вполне возможно, кто-то спросит: «А разве для игры не используются карты Magic?»

Действительно, это так. Карты Magic, безусловно, могут использоваться в качестве игровых фишек, но карты Magic — это не ТОЛЬКО игровые фишки; это очень важное различие, которое следует учитывать.

Что такое игровая фигура?

Если говорить о компании Hasbro, допустим, мы купим бумажную версию игры «Монополия».Что входит в игру «Монополия»? Ну, у вас есть игровое поле «Монополии», фишки, обозначающие ваше место на поле, пара кубиков, карточки «Шанс», карточки «Общественная касса», несколько домов, отелей, различные номиналы денег… и это и есть «Монополия»!

Все это — игровые фишки, но чем отличаются фишки игры «Монополия» от карточек Magic: The Gathering?

Очевидно, дело в том, что игровые фишки «Монополии» не обладают никакой уникальностью или коллекционной ценностью (за исключением целых винтажных наборов «Монополии»… которые в большинстве своем не стоят ТАК много), да и не должны ею быть. Например, если у вас есть купюра «Монополии» номиналом 500 долларов, она имеет ценность только в игре. Вне игры она совершенно бесполезна. Теоретически, вы могли бы попытаться продать её как отдельный предмет, но зачем кому-то платить за неё хотя бы 0,01 доллара? Существуют десятки тысяч, если не больше, точно таких же купюр «Монополии» номиналом 500 долларов. Она не уникальна; она не отличается от других; она абсолютно бесполезна вне игры, и у этого предмета нет никакой воспринимаемой ценности.

Это игровая фигура.

Что отличает карты Magic: The Gathering от обычных игровых фишек, так это то, что они (и запечатанные наборы) считаются коллекционными. Игра буквально называется «Коллекционная карточная игра», некоторые могут назвать её «Торговая карточная игра», но это всё равно подразумевает определённую переменную ценность. За что бы я когда-либо обменял купюру в 500 долларов из «Монополии» вне контекста самой игры? На другую купюру в 500 долларов из «Монополии»?

Вы, вероятно, помните обсуждение экосистемы Magic: The Gathering из первой статьи:

Поэтому в Magic: The Gathering существует экосистема, которая работает слаженно и даже делает возможными долгосрочные инвестиции в эту игру. Конечно, инвесторы занимают своё место в этой экосистеме, но я считаю, что их роль наименее важна (если не учитывать пересечения, поскольку инвесторы часто являются также коллекционерами и игроками), и что наиболее важной частью экосистемы являются люди, которые ходят в местные игровые магазины и покупают новые наборы для игры.

Естественно, я буду придерживаться своей позиции, что люди, покупающие карты в местных магазинах настольных игр именно для игры, являются наиболее важным аспектом экосистемы. Однако они не настолько важны, чтобы их можно было считать второстепенными по сравнению со всеми остальными.

Факт остается фактом: коллекционеры и торговцы по-прежнему очень важны. Хотя для игры, в первую очередь, нужны игроки, коллекционеры и инвесторы все еще покупают наборы; если коллекционеры и инвесторы перестанут покупать наборы (потому что они считают, что наборы/карты не будут расти в цене со временем или, по крайней мере, не сохранят свою ценность), то в итоге вы будете продавать меньше наборов.

Очевидно, что для успешной игры вам нужны игроки. Именно эти игроки могут позже купить запечатанные наборы, чтобы снова сыграть в любимый сет со своими друзьями. Но если вы зададите тон, что карты — это всего лишь игровые фишки, вы полностью оттолкнете коллекционеров и инвесторов, а это значит, что вы продадите меньше продукции.

Теоретически, вы могли бы получить больше продаж от новых игроков, чем когда-либо продали бы коллекционерам и инвесторам, но я считаю это маловероятным по причинам, которые мы обсудим чуть позже.

Канал Dual Brain MTG, менее известный, чем Alpha Investments, предлагает видеоролик продолжительностью менее 10 минут, который, на мой взгляд, довольно хорошо описывает проблему.

Возвращаясь к нашему примеру с «Монополией», я был бы шокирован, если бы вы смогли найти в продаже отдельные игровые фишки из «Монополии» в любом магазине игрушек. За сколько бы продавались эти цветные листочки бумаги? По пенни за штуку? По отдельности они ничего не стоят.

Если вы зайдете в местный магазин настольных игр (хотя это может стать менее распространенным, если не будут внесены изменения), вы найдете множество отдельных карт Magic: The Gathering. Причина в том, что отдельные карты воспринимаются либо как имеющие ценность, либо как имеющие потенциал для роста стоимости. Например, у вас может быть карта, которая сама по себе не очень хороша, но предположим, что выходит новый набор Magic, и в нем есть карта, которая хорошо сочетается с картами из старого набора, и тогда ценность этой старой карты может резко возрасти.

Конечно, не каждая отдельная карта воспринимается как имеющая большую ценность.Именно поэтому во многих местных магазинах настольных игр продаются коробки с защитными чехлами (я бы так их назвал), в которых можно найти карты по цене всего 0,25 доллара.

Даже у этих недорогих карт есть своя ценность; не все они обязательно должны быть удачными! Новичок в игре может просто посмотреть на эти дешевые отдельные карты, чтобы оценить их внешний вид. Опытные игроки могут заглянуть в эти коробки, чтобы посмотреть, нет ли там какой-нибудь недорогой карты, которая хорошо впишется в их колоду, или, что еще лучше, какой-нибудь ценной карты, по ошибке попавшей в коробку за 0,25 доллара! Вероятно, такое случается нечасто, но, как говорится, посмотреть ничего не стоит.

Вот почему переиздание и выпуск ценных карт считается серьезной проблемой. Если Hasbro через WotC наводняет рынок переизданиями дорогих карт, это снижает ценность уже существующих карт. Если ценность ценных карт снижается, то и инвесторы, и коллекционеры теряют доверие не только к тому, что уже имеющиеся у них карты сохранят свою ценность, но и к тому, что новые карты, которые воспринимаются как ценные (или способные к росту), не будут переизданы до полной обесценивания.

Если вы, как и я, не играете в Magic: The Gathering, то можете воспринимать любую карту как имеющую нулевую стоимость, именно столько я бы за неё и заплатил. Это в точности соответствует тому, что мы обсуждали в первой статье о коллекционных предметах:

В экономической сфере, в более широком смысле, эта концепция известна как «принцип дефицита», который сводится к тому, что цены будут расти, чтобы удовлетворить высокий спрос, когда предложение низкое. Также существует вопрос ликвидности, то есть того, насколько легко продавец может обменять товар на наличные, и этот показатель также во многом определяется спросом.

Большинство людей, открывающих запечатанные коробки, хотят использовать их для игры. Большинство людей, покупающих новые наборы Magic: The Gathering, используют их для игры, поэтому, когда они открывают эти запечатанные коробки (за исключением новых выпусков для переиздания), эти коробки уже сняты с продажи. Принцип дефицита, действующий сам по себе, утверждает, что это приведет к увеличению стоимости продукта при условии достаточного спроса.

Однако, чтобы принцип дефицита сработал, предмет должен быть действительно дефицитным. В игре «Монополия» купюры в 500 долларов не являются дефицитными, именно поэтому каждая из них по отдельности ничего не стоит. Хотите несколько купюр по 500 долларов из «Монополии»? Купите набор «Монополии», и вы получите тридцать таких купюр, столько же, сколько и любой другой покупатель набора… и все они будут одинаковыми.

В случае с Magic: The Gathering, восприятие редкости, а следовательно, и ценности, играет огромную роль. В целом, старые карты (особенно в отличном состоянии) будут считаться редкими просто потому, что их действительно мало. Сила карты может создавать дефицит; если у вас есть одна из лучших карт в игре, то она будет использоваться во многих колодах, активно разыгрываться, и со временем таких карт в отличном состоянии останется немного. Игроки могут захотеть приобрести ещё один экземпляр этой карты в хорошем состоянии, или, если они избавятся от своих карт Magic (по той или иной причине) и решат вернуться к игре, то они могут захотеть вернуть эту карту.

И, как всегда, единственное, что когда-либо будет важнее реальной ценности, — это восприятие этой ценности. Многие люди заработали огромные деньги, потому что умеют использовать в своих интересах восприятие ценности людьми, которым на это наплевать.

Что компания Hasbro сделала хорошо?

Кроссоверы, детка!!!

Технически, WotC позиционирует кроссоверную продукцию как «Вселенные за пределами», но в этом году у них вышли дополнительные наборы, связанные с «Властелином колец», «Доктором Кто» и «Парком Юрского периода». По сути, в рамках этих «Вселенных за пределами» были созданы карты Magic: The Gathering, связанные с интеллектуальными собственностями, не относящимися к Magic. Насколько я понимаю, «Парк Юрского периода» и «Властелин колец» показали чрезвычайно хорошие результаты.

Также несколько странно, что эти кроссоверы воспринимаются как представляющие коллекционную ценность.Можно предположить, что главной мотивацией может быть попытка привлечь в Magic: The Gathering совершенно новых людей и заинтересовать их самой игрой, но, разумеется, есть и такие, кому просто понравились карты Magic по «Властелину колец», они их купили, но так и не стали играть, потому что их больше интересует коллекционирование сувениров по «Властелину колец».

В любом случае, они были проданы.

А ещё компания Hasbro провела кроссовер Magic: The Gathering с лотереей!

Не совсем.

В рамках серии Lord of the Rings Universes Beyond компания Hasbro выпустила уникальную коллекционную фольгированную карточку под названием «Единое Кольцо», которую, по сообщениям , Post Malone купил за сумму от одного до двух миллионов долларов. Если бы мне пришлось гадать, я бы сказал, что это почти наверняка было больше миллиона, потому что я помню, как кто-то предлагал миллион долларов за эту карточку еще до выхода серии в продажу.

Естественно, я не думаю, что целью Hasbro было создание азартной игры, особенно учитывая, что они исторически старались избегать любых связей с азартными играми. С другой стороны, Polygon сообщил, что коллекционные наборы «Властелина колец», которые ненадолго продавались по цене более 500 долларов за коробку, сейчас продаются более чем в два раза дороже, чем обычные коллекционные бустеры.

Мне кажется, это очень дорогой лотерейный билет. Конечно, нужно отдать должное, в отличие от большинства проигравших лотерейных билетов, игроки все равно откроют коробку и обнаружат карты как минимум с ненулевой стоимостью. На момент написания этой статьи другие (несерийные) версии Единого Кольца продаются, в худшем случае, по 32 доллара за штуку.

Вкратце, Universes Beyond добилась невероятных успехов в продажах и заставила людей говорить о продукте Magic: The Gathering.

Игра Monopoly GO также показала чрезвычайно хорошие результаты в первые несколько месяцев на рынке; поскольку основной этап привлечения игроков практически завершен, нам предстоит увидеть, как игра покажет себя в плане удержания игроков и привлечения постоянных покупателей. К счастью для Hasbro, цифровые игры имеют чрезвычайно высокую маржу.

Что ещё хорошо получается у Hasbro?

Практически ничего. Дальше будет только хуже.

В каких областях компания Hasbro показала себя не лучшим образом?

Всё остальное обернулось полным провалом.

Первое, что следует отметить, хотя формально это было в прошлом году, — это то, что Magic: 30th Anniversary показала не особенно хорошие результаты. Вот выдержка со страницы за март:

Интересно, что, хотя распродажа юбилейной версии, посвященной 30-летию компании, подошла к концу, в Twitter-аккаунте Magic не было указано, что товар распродан. Более того, некоторые издания назвали окончание распродажи «загадочным», поскольку Hasbro прекратила ее всего через час после того, как товар стал доступен на их сайте.

Можно было бы предположить, что компания Hasbro с радостью объявила бы о том, что товар распродан в тех количествах, которые предназначались для прямой продажи, но она этого не сделала. Вместо этого Hasbro (через Magic: The Gathering) просто объявила о завершении распродажи.

По этим причинам я предполагаю, что билеты на 30-летие Magic не были распроданы. Конечно, мое предположение основано на несколько дополнительных косвенных доказательствах.

Например, если мы посмотрим на баланс компании Hasbro, то увидим значительное увеличение статьи «Запасы» при сравнении 2022 и 2021 годов. Конечно, запасы выросли еще больше при сравнении 2021 и 2020 годов, но возобновление производства после пандемии COVID-19 частично объясняет это. Именно по противоположной причине запасы на складе сократились с 2019 по 2020 год.

Конечно, я должен был упомянуть, что не ВСЕ эти избыточные запасы можно отнести к Magic: 30th Anniversary, хотя некоторые из них, безусловно, связаны с этим. Как уже предполагалось на различных каналах и в статьях, Magic в целом переиздает множество наборов.

Если вернуться к принципу дефицита, то карты должны восприниматься как дефицитные и ограниченные по количеству, чтобы восприниматься как имеющие долгосрочную ценность.У большинства людей просто нет причин интересоваться картами, даже самыми мощными, которых, как считается, существует немало. Если их несложно достать, то почему кто-то должен считать их ценными?

Одно дело, если бы план Hasbro заключался в том, чтобы сразу перейти к массовому производству и продавать карты по цене, близкой к себестоимости печати (соотношение выручки и себестоимости, особенно при печати в таких масштабах, огромно); существенно более низкая цена коробок с картами, по крайней мере, оправдала бы отказ от модели коллекционирования и переход к модели «игровой фишки», где Magic: The Gathering обычно занимала бы промежуточное положение между этими двумя крайностями.

Однако цены не снижаются. На самом деле, начиная со следующего года, цены вырастут. Зачем кому-либо платить больше за коробку, отдельные компоненты которой, как считается, не будут иметь такой же ценности, или, что еще лучше, содержимое которой потенциально может стоить больше (в денежном выражении), чем вся коробка в целом? За это не стоит переплачивать. Это не имеет смысла. Если содержимое в целом будет стоить меньше, то и вся коробка должна стоить меньше.

На сайте Dual Brain MTG это отлично обсудили, поэтому я еще раз напоминаю, что вам следует посмотреть видео по ссылке выше. В основном, это работает так:

Hasbro: Продает карточки дистрибьюторам.

Дистрибьюторы: Продают карты розничным продавцам.

Розничные продавцы: Продавайте карточки коллекционерам, инвесторам и обычным игрокам.

Когда мы рассматриваем вопросы устойчивого развития для групп коллекционеров и инвесторов, восприятие ценности (которое часто связано с восприятием дефицита) является чрезвычайно важным компонентом. Это также важный компонент для местных магазинов настольных игр.

ИНВЕСТОРЫ И КОЛЛЕКЦИОНЕРЫ

Начнём с коллекционеров и инвесторов.

Для инвестирования в запечатанные наборы Magic: The Gathering инвесторы захотят, чтобы стоимость этих наборов со временем постепенно росла. Это произойдет естественным образом из-за ощущения дефицита.

Однако, если вы напечатаете так много карт, что они никогда не будут восприниматься как дефицитные, а затем выпустите на рынок целые наборы со значительными скидками (из-за переизбытка тиража), когда продажи не будут соответствовать вашим ожиданиям, то вы установите новый минимальный уровень цены на продукт.

Самая большая проблема, конечно же, заключается в стоимости отдельных карт.

Как я обсуждал с Полом в первой статье:

БРЭНДОН: Говоря о росте, существует множество коллекционеров, собирающих запечатанные коробки и отдельные карточки, поэтому я предполагаю, что то, что я вижу на ваших полках, — это не всё, что у вас есть; инвестируете ли вы в отдельные карточки, оцениваете ли их качество или храните запечатанные коробки в течение длительного времени с целью продажи с большой прибылью в будущем?

ПОЛ: Да. Старые запечатанные коробки — безусловно. Лично я не занимаюсь оценкой карточек, это может повысить ценность самого предмета, но ликвидность значительно падает между неоцененными и оцененными карточками, и продать их становится намного сложнее. Иногда трудно найти того, кто захочет купить уже оцененную карточку; есть немало людей, которые хотят приобрести неоцененную карточку, чтобы оценить её, так что пусть они сами принимают это решение. Это моё мнение.

БРЭНДОН: Более того, по определению, герметичная упаковка означает, что «вы не знаете, что внутри», верно?

ПОЛ: Именно так; дело в рандомизации. Это когда думаешь: «Ооо, это может быть то, это может быть сякое, может быть несколько вариантов».

Я помню свой первый купленный бустер: полностью запечатанный бустер из серии Stronghold (март 1998 года), и я тогда подумал: «Ооо, надеюсь, мне попадётся Королева Серебряных, а может, две Королевы Серебряных?» Вполне возможно, что мне попадётся даже четыре.

Таким образом, хотя многие игроки могут захотеть приобрести запечатанные коробки, чтобы провести драфт со своими друзьями, еще один аспект, который позволяет запечатанным коробкам сохранять и, в идеале, увеличивать свою ценность, заключается в том, что их содержимое неизвестно и потенциально может представлять собой чрезвычайно дорогие (или несколько чрезвычайно дорогих) отдельные карты в очень хорошем состоянии. Другими словами, независимо от цены любой запечатанной коробки, существует вероятность того, что сумма ее частей будет больше, чем целое.

Всё, что Magic делает в последнее время, за исключением Кольца Всевластия, практически полностью игнорирует вторичный рынок и его важность для игры. Если вы пытаетесь оправдать то, что люди платят более ста долларов за коробку карт (содержимое которой может даже не сильно помочь их колоде или не соответствовать их стилю игры), то вы хотя бы хотите, чтобы эти карты сохраняли свою ценность. Иначе зачем кому-то платить в несколько раз больше, чем стоит игра «Монополия», за коробку карт, производство которой обходится всего в несколько раз дороже?

Как я уже говорил, игроки всегда будут важнейшей составляющей Magic: The Gathering, но важность коллекционеров и инвесторов всё равно выше, чем ничто. Как ни крути, эти люди всё равно покупают продукт , и в конечном итоге компании действительно не должно быть важно, ПОЧЕМУ люди что-то покупают, ей должно быть важно только ТО, ЧТО они это покупают. Я также в целом не склонен пытаться расшатывать устойчивую экосистему, на создание которой ушло тридцать лет.

МЕСТНЫЕ МАГАЗИНЫ ИГР

Как мы уже обсуждали выше, часть вторичного рынка составляют местные магазины настольных игр, продающие отдельные карты. Местные магазины, как правило, делают это как в рекламных целях, так и для получения прибыли.

К сожалению, чтобы эти магазины могли оправдать продажу отдельных карт из новых наборов по ожидаемой себестоимости (сколько они заработают, продавая коробку, минус сколько они заработают, продавая ее содержимое по отдельности), в них должны быть ценные карты.

Ещё раз подчеркну: ни один магазин никогда не станет открывать упаковку с игрой «Монополия» и пытаться продать её отдельные компоненты; по отдельности они ничего не стоят и никогда не будут восприниматься иначе.

Наличие ценности у отдельных карточек также важно для оттока покупателей (мой термин, но может использоваться и другой), что помогает независимым местным магазинам настольных игр оставаться прибыльными. Что я имею в виду, когда говорю «отток покупателей»?

По сути, «перепродажа» — это возможность многократно продавать один и тот же товар с прибылью. Местные магазины настольных игр или множество других мест, торгующих подобными коллекционными предметами (например, комиксами), достигают этого, взаимодействуя с вторичным рынком.

Другими словами, местные магазины видеоигр могут покупать отдельные карты, завышать цены на них, а затем перепродавать. С точки зрения прибыли, как и в случае с GameStop (или любым другим продавцом видеоигр) при продаже подержанных игр, маржа значительно выше, чем при продаже запечатанной продукции, по крайней мере, по сравнению с продажей новой запечатанной продукции.

Помимо потенциально более высокой прибыли, есть еще и проблема оттока клиентов. Например, если вы зайдете в местный магазин настольных игр, желая продать карту Fable of the Mirror-Breaker , то на момент написания этой статьи ее цена по прайс-листу составляет чуть более 12 долларов. По сути, это продажа карты напрямую TCGPlayer. Эта карта стоила значительно больше 20 долларов, но в начале этого года ее запретили в стандартном формате.

В местных магазинах настольных игр за такую карту, скорее всего, заплатили бы гораздо меньше, если бы она продавалась поштучно. Однако, если кто-то хочет продать свои карты, ему больше не нужно беспокоиться о доставке, или, по сравнению с продажей напрямую другому человеку онлайн, эффективная цена будет равна цене продажи за вычетом комиссий и стоимости доставки. Продажа напрямую — самый простой способ, но при этом приходится платить меньше.

Конечно, эти местные магазины настольных игр могут выставить эту карту на витрине и продать её другим с существенной наценкой по сравнению с тем, сколько они заплатили за неё у вас. Также возможно, что они перепродадут эту карту на одном из доступных онлайн-рынков и, даже после уплаты всех сопутствующих сборов, получат прибыль. Это вполне справедливо, поскольку они купили карту у вас сразу, но, сделав это, теперь сами ждут покупателя.

Посетив несколько местных магазинов настольных игр, чтобы сравнить их, я могу с уверенностью сказать, что те, где нет отдельных карт, кажутся… ну… довольно скучными. Они гораздо менее яркие. Там просто аккуратно разложены наборы Commander, коробки и бустеры, и всё это очень скучно. Это как идти в магазин за носками. Полагаю, кому-то может подойти вариант зайти, взять нужный набор и уйти, но даже я (как человек, никогда не игравший в эту игру) посмотрел на все отдельные карты. Я чуть было не купил одну, просто потому что она показалась мне классной.

Всё это рушится, если нет отдельных карт, воспринимаемых как имеющие ценность. В случае коллекционных карточных игр сумма частей должна иметь хоть какой-то шанс превзойти целое.

В связи с этим, когда вы печатаете больше, чем когда-либо сможете продать… а затем, что еще хуже, распродаете все это на Amazon, это просто снижает воспринимаемую ценность. Не только для конкретной линейки товаров, но и в будущем.

Однако не стоит верить мне на слово. Компания Troll and Toad , гигант в сфере коллекционных карточных игр, объявила о прекращении закупок новых наборов Magic: The Gathering с начала 2024 года; они просто недостаточно прибыльны. Тем временем, Troll and Toad также заявляет о распродаже своих запасов отдельных карт Magic.

Конечно, мы говорили о том, что товары печатаются в избытке, а затем продаются на Amazon по ценам ниже тех, по которым розничные продавцы могли бы получить их от дистрибьюторов. Пол даже предположил, что иногда цены были ниже тех, по которым их получали дистрибьюторы:

БРЭНДОН: Меня смущают цены на Amazon — если слухи, которые я видел, правдивы — и я не смог разобраться в этом так тщательно, как хотелось бы, но некоторые из этих продаж Wizards напрямую потребителям были ниже, чем цены, по которым эти наборы покупали местные магазины настольных игр, верно?

ПОЛ: Да. На самом деле, как я выяснил, иногда, когда они устраивают, так сказать, «сбросы продукции», цены, по которым они изначально выставляют товар, иногда даже ниже тех, которые платят дистрибьюторы, покупающие напрямую у Wizards. Если это так, то это удивительно.

Проблема в том, что это побудит людей просто ждать распродажи на Amazon, если они считают, что такая распродажа состоится. Более того, если потребители будут так поступать, это фактически сделает такую распродажу еще более вероятной.

Как мы подробно расскажем во второй части этой серии (в другом интервью с Полом), это может заставить местные магазины настольных игр отказаться от продукции Magic, как объявили Troll and Toad, потому что какой смысл покупать их у дистрибьюторов и пытаться продавать с наценкой, если Hasbro сама будет снижать цены? Если это будет продолжаться бесконечно, в конце концов, все местные магазины настольных игр окончательно обанкротятся, и Hasbro останется единственным продавцом, работающим напрямую с потребителями.

ЕЩЕ ЛУЧШАЯ ИДЕЯ

Но затем у компании Hasbro случился настоящий гениальный приступ.

А что если… вместо того, чтобы печатать слишком много продукции, из-за чего местные магазины настольных игр никогда не заказывали бы столько коробок у дистрибьюторов, а затем снижать цены даже на те, которые отдельные магазины платили за коробки у дистрибьюторов на Amazon, после того, как товар не продавался в достаточном количестве…

…что, если…

А что, если Hasbro просто будет продавать этот продукт на Amazon по цене ниже той, которую платят местные магазины настольных игр, ещё до того, как товар поступит в продажу?!

Если ваша цель — обрушить цепочку дистрибьюторов/магазинов/клиентов, то это было бы злодеянием, достойным самых высоких похвал, но, скорее всего, это была просто глупая ошибка, которую многомиллиардная компания просто не может допустить.

Вот что об этом пишет компания Alpha Investments .

По всей видимости, наборы Ravnica Remastered Draft Boxes некоторое время продавались на Amazon по цене 135 долларов за коробку, что, как отмечает Руди, меньше оптовой цены товара.

Вы всё правильно поняли.

Еще до официального выхода продукта на рынок компания Hasbro, через Amazon, продавала этот набор для драфта по цене ниже той, по которой его могли приобрести местные магазины настольных игр. Если бы местные магазины продавали его по той же цене, они бы буквально теряли деньги. И это примерно за восемьдесят дней до фактического поступления товара в продажу.

Можете ли вы представить это в контексте фермера, выращивающего яйца, и его покупателя — продуктового магазина?

Фермер-производитель яиц (обращаясь к покупателям): Эй, приходите и купите яйца! Это свежие фермерские яйца, прямо от производителя, всего 2 доллара за дюжину!

МАГАЗИН ФЕРМЕРУ, ПРОДАЮЩЕМУ ЯЙЦА: Привет, нам нужно 500 дюжин ваших яиц. Какую цену вы можете нам предложить?

Фермер, выращивающий яйца, отправляет их в магазин: как получить 3 доллара?00 за дюжину звучит?

МАГАЗИН ПРОДАЕТ ЯЙЦАМ ФЕРМЕРУ: Что? Вы продаете их напрямую своим покупателям по 2 доллара. Зачем кому-то покупать их у нас? Даже если не учитывать это, мы хотим купить сразу 500 дюжин, так что, безусловно, это заслуживает какой-то скидки по сравнению с продажей вашим покупателям по одной дюжине за раз.

Фермер, торгующий яйцами, обращается к продавцу в магазине: Нет. Почему вы должны получать прибыль от моих яиц? Это мои яйца. Просто покупайте их за 3 доллара и надейтесь, что люди заплатят вам хотя бы 2 доллара, вместо того чтобы обращаться напрямую ко мне.

МАГАЗИН: Хм... вы ведь не знаете, как это работает, правда?

ПОСЛЕДСТВИЯ

Мы уже видели, что произошло с ценой акций Hasbro по сравнению с пиковой ценой в этом году; она упала более чем на 30% всего за несколько месяцев.

Фактически, некоторое время цена акций оставалась ниже уровня марта. Хуже того, несколько дней она держалась ниже 45 долларов за акцию, что даже хуже, чем цена акций на начальных этапах пандемии Covid-19. Возможно, вы помните мой вывод из мартовской статьи:

Извините, но я просто этого не вижу. Я понимаю, что рынок немного пессимистичен, возможно, даже немного раздражен, но вы не можете сказать мне, что Hasbro находится в худшем положении, чем в 2018 году. Конечно, сокращение дискреционных расходов, которое мы видим в будущем, немного ударит по рынку, и Hasbro, конечно, не сможет удержать всех, кто покупал (или снова покупал) их самые прибыльные продукты, но худший сценарий, который я могу себе представить, — это возвращение к стабильному графику релизов и стабильному потоку доходов от множества преданных игроков в Magic.

Я думаю, что мы будем наблюдать это и в 2024 году, который, как ожидается, не станет годом больших доходов. Люди тонут в долгах по кредитным картам в невиданном ранее масштабе, а процентные ставки высоки, поэтому я не ожидаю, что 2024 год будет удачным для необязательных расходов, таких как игры и предметы коллекционирования.

В то же время, я по-прежнему считаю, что Hasbro находится не в худшем положении, чем в 2020 году. Конечно, цена за акцию была намного выше в 2018 году, хотя мне кажется, что сегодня компания находится в лучшем состоянии. Тем не менее, я по-прежнему не думаю, что стоит покупать акции по этой цене, поскольку компания, возможно, была переоценена тогда. Я также не думаю, что 2024 год будет для компании удачным.

Что касается последствий, то компания объявила об увольнении около 1100 сотрудников. Мир ужасен, поэтому после объявления об этих увольнениях акции несколько подскочили.

Показатели выручки компании за прошлый квартал были не слишком впечатляющими, но скорректированная операционная прибыль оказалась хорошей, так что, похоже, они поняли, что (из-за нехватки денег у людей и разочарования в Magic 30th Anniversary) выручка компании просто не вернется. Wizards of the Coast, то есть Magic, показали себя очень хорошо… но они также уволили часть сотрудников WotC, потому что, ну, почему бы и нет?

Безусловно, это неприятный сюрприз для всех, кого затронули эти увольнения в Hasbro, особенно в преддверии Рождества, но, полагаю, Hasbro хотела дать понять инвесторам, что предпринимает необходимые шаги для снижения затрат.

Ещё одно изменение заключается в том, что Magic решила менять карты в стандартном формате каждые три года, а не каждые два. Думаю, это позволит сильным картам дольше оставаться ценными, поскольку они будут дольше находиться в одном из форматов, но посмотрим.

Финансовые показатели компании HASBRO

Давайте взглянем на отчет Hasbro о доходах за третий квартал:

В общем, Magic: The Gathering в основном крута, цифровые продукты довольно неплохи благодаря высокой прибыли, а всё остальное, что пытается делать Hasbro, — отстой. На самом деле, WotC, вероятно, справлялась бы с управлением ещё лучше, если бы Hasbro оставила их в покое.

По сравнению с третьим кварталом 2022 года компания показала неплохие результаты по скорректированной операционной прибыли, однако как чистая выручка, так и скорректированная операционная прибыль снизились с начала года.

В 2019 году компания Hasbro расширила свое развлекательное подразделение, приобретя компанию Entertainment One, или eONE, за четыре миллиарда долларов. Эта инвестиция оказалась настолько успешной, что в августе компания объявила о продаже подразделения компании Lionsgate за 500 миллионов долларов наличными и их эквивалентами.

Для некоторых это может показаться неожиданным, но покупка чего-либо в качестве инвестиции, а затем продажа этого за 12,5% от уплаченной суммы — это нехорошо. На самом деле, некоторые могут назвать это огромной ошибкой. Давайте внесем ясность: речь идет о компании с рыночной капитализацией около семи миллиардов долларов, которая умудрилась потерять 3,5 миллиарда долларов на одной инвестиции.

Думаю, в последнем квартале можно ожидать аналогичных результатов, хотя, насколько я могу судить, последний набор Magic: The Gathering, Lost Caverns of Ixalan, показывает неплохие результаты и, по крайней мере, пока сохраняет свою ценность на вторичном рынке. В новом наборе представлено множество карт, используемых в различных форматах.

Что касается WotC и цифровых продуктов, чистая выручка выросла примерно на 40% (по сравнению с 3 кварталом 2022 года), а чистая прибыль практически удвоилась. Несмотря на несколько ошибок в мире Magic, это подразделение Hasbro в целом просто процветает. Monopoly GO и Magic: The Gathering Arena демонстрируют чрезвычайно хорошие результаты в сегменте цифровых продуктов, которые и так имеют огромную маржу по отношению к себестоимости. Monopoly GO — относительно новый цифровой продукт, выпущенный 11 апреля 2023 года, поэтому нам предстоит увидеть, как он покажет себя с точки зрения удержания клиентов и продолжения покупок теперь, когда основная фаза приобретения либо завершена, либо близка к завершению.

Кроме того, компания зарабатывает деньги (через Wizards of the Coast) благодаря лицензированию интеллектуальной собственности в виде доходов от видеоигры Baldur's Gate 3, изданной Larian Studios. Можно ожидать, что со временем этот доход снизится, но даже тогда Magic (как самостоятельная игра) похоже, по крайней мере, держится на плаву.

В качестве самостоятельного продукта Magic the Gathering в третьем квартале превзошла показатели предыдущего года, о чем свидетельствует рост выручки с начала года примерно на 3%. Конечно, значительная часть этого роста, вероятно, связана с кроссовером Universes Beyond Lord of the Rings, поэтому трудно сказать, смогут ли они повторить этот успех в 2024 году (скорее всего, нет), поскольку я ожидаю, что 2024 год будет более сложным для компаний, работающих в сфере розничной торговли товарами не первой необходимости.

Что касается финансовых показателей, у Hasbro сейчас меньше денежных средств и меньше товарных запасов, чем было в тот же период 2022 года. Выручка (компании в целом, а не конкретно Magic) снизилась, но снизилась и себестоимость продаж в процентах от выручки. Можно предположить, что это связано с успехом в сфере цифровых активов и лицензирования, но помимо этого, наборы Magic: The Gathering приносят им довольно высокую прибыль.

КРАТКОЕ ИЗЛОЖЕНИЕ HASBRO

Потребительские товары продолжают демонстрировать спад, как и следовало ожидать. Это не включает в себя ничего, связанного с WotC, и в основном состоит из настольных игр и игрушек, потому что, конечно же, их продажи падают! Почему бы и нет? Мне, честно говоря, трудно поверить, что кто-то еще играет в физические настольные игры или игрушки, но в целом (по более чем 100 наименованиям) это остается их главным источником дохода.

Magic: The Gathering и цифровые продукты продолжают демонстрировать хорошие результаты для WotC. Доходы от настольных игр выросли примерно на 18%, чему, вероятно, во многом способствовала игра Universes Beyond: Lord of the Rings, которая имела оглушительный успех. Операционная прибыль Magic по-прежнему немного снизилась с начала года, но, по всей видимости, Hasbro решила, что часть из 1100 уволенных сотрудников должна затронуть определенные должности в Wizards of the Coast. Третий квартал был отличным для Magic + Digital, но, по-видимому, Hasbro считает, что можно сократить расходы.

Вполне вероятно, что Hasbro ожидает сложной ситуации на рынке товаров повседневного спроса в 2024 году. Кроме того, трудно представить, что какая-либо из вселенных «За пределами Вселенной» привлечет внимание публики так же, как «Властелин колец»; это всего лишь масштабный кроссовер, но я почти не интересуюсь развлечениями, поэтому не знаю, на что рынок отреагирует положительно.

В любом случае, по данным Draftsim , в рамках проекта 2024 Universes Beyond могут появиться Fallout и Assassin's Creed. Я понимаю, что обе эти серии видеоигр популярны, но не думаю, что они привлекут столько же внимания, сколько, например, кроссовер с «Властелином колец». Мне кажется, что любой, кто интересуется видеоиграми, уже хорошо знаком с Magic: The Gathering и, по крайней мере, с некоторой вероятностью уже знаком с продукцией Magic, если вообще когда-либо будет знаком.

Признаю, что могу в этом сильно ошибаться.Мне кажется, что ориентация на поклонников «Властелина колец» — это ориентация на людей, которые, возможно, ещё не знакомы, по крайней мере, поверхностно, с Magic. Похоже, что кроссовер Universes Beyond с Final Fantasy может быть запланирован на 2025 год, поэтому я ожидаю, что это (хотя это всё ещё игровая франшиза, и люди, которые её любят, всё равно должны быть знакомы с Magic) будет иметь ОГРОМНЫЙ успех!

На мой взгляд, разница с Final Fantasy заключается в том, что речь идёт об интеллектуальной собственности, которая на самом деле старше Magic: The Gathering, хотя и ненамного. Эта серия включает в себя множество хитовых игр (а также несколько очень успешных спин-оффов) и невероятно популярную серию ремейков игры, которую многие считают лучшей игрой всех времён, Final Fantasy VII.

Возможно, это предвзятое мнение, но мне всё в этом нравится. Мне плевать, знают ли игроки Final Fantasy, что такое Magic: The Gathering. Вы помещаете Клауда Страйфа и Тифу Локхарт (и её огромную грудь) на карту Magic: The Gathering и выпускаете её по частям, потому что это просто способ заработать деньги!!! Это будет настоящий бум!!! Если бы вы сделали их мироходцами (тип карт Magic), вы могли бы дать мироходцам их «способности» те же названия, что и их Limit Break в игре.

Полагаю, первый фильм «Властелина колец» вышел в 2001 году? Не знаю. Я ни одного из них не видел и вообще не интересуюсь.

Но Final Fantasy? Вот это да! Если Hasbro хочет рекордных доходов, то пусть выпустят её в следующем году. Кефка? Сефирот? Аэрис? Сесил? Юна? Чёрт возьми, даже самый раздражающий главный герой в истории Final Fantasy, Скволл Леонхарт. ЭСПЕРЫ И ПРИЗЫВЫ!!!??? Чёрт возьми! Это не только потрясающая интеллектуальная собственность со множеством заслуженных поклонников, но и вполне логичный продукт для Magic. Можете себе представить? Я не знаком с игрой, поэтому даже не могу рассуждать о дизайне карт… но это просто идеально подходит. Почему до сих пор нет отдельной коллекционной карточной игры по Final Fantasy?

Полагаю, они (Square Enix) попытались, но всем игра показалась отстойной. Хорошая новость в том, что у WotC есть игра, которую все считают потрясающей, так что это будет просто безумие.

Сначала нам нужно пережить 2024 год.

В ЗАЩИТУ HASBRO

Наконец-то пришло время объективно оценить, что компания Hasbro могла или не могла контролировать, а также рассмотреть, что она, по всей видимости, предпринимает для того, чтобы успешно справляться с предстоящими годами. Я сделаю это в виде списка.

1.) Entertainment One

Компания Hasbro не собирается и дальше держать в руках операционный бизнес, который стал для неё токсичным, и просто избавляется от него за те деньги, которые ей удастся получить. Хотя фактическая потеря 3,5 млрд долларов при покупке за 4 млрд долларов объективно ужасна, было бы несправедливо не отметить некоторые вещи, которые они не могли контролировать.

• Во-первых, компания Hasbro не смогла контролировать локдауны, вызванные COVID-19, которые на некоторое время остановили бы любое производство, которое могла бы осуществлять Entertainment One. По сути, компания хотела попробовать себя в других видах развлечений, но это направление было фактически полностью приостановлено на несколько месяцев, менее чем через год после приобретения. Время покупки оказалось худшим из возможных, но в тот момент они не могли этого предвидеть.
• Во-вторых, были забастовки сценаристов и Гильдии киноактеров, которые, опять же, на короткое время остановили производство во всех сферах развлечений. Кроме того, что касается фильмов, хотя в среднем производство показывает лучшие результаты в прокате , ни количество релизов, ни общие кассовые сборы не восстановились до уровня, близкого к допандемийному.

В связи с этим, я бы не стал полностью оправдывать Hasbro за инвестиции, которые им никогда не следовало делать, и за выход на рынок, в котором у них практически нет опыта, но необходимо признать, что время принятия этого решения было выбрано крайне неудачно, и в нем были учтены факторы, которые никто не мог предвидеть.

2) Вернуться к тому, что они знают.

В ходе квартального совещания генеральный директор Крис Кокс прямо заявил, что компания Hasbro в целом собирается вернуться к тому, что у нее уже хорошо получается, и сосредоточиться исключительно на этом. В отношении потребительских товаров это в основном игрушки и игры.Для компании Wizards of the Coast и сферы цифровых продуктов это, по сути, означает придерживаться выбранного курса… за исключением случаев, когда речь идёт о недопустимости чрезмерного тиража карт и игнорировании важности вторичного рынка (для инвесторов и коллекционеров).

3) Сокращение затрат и запасов

Дополнительные 1100 увольнений (в дополнение к 800, объявленным ранее в этом году) — это крайне тяжело для пострадавших, и я им сочувствую, но Hasbro должна подготовиться к тому, чтобы пережить, по крайней мере, небольшой кризис в категориях необязательных расходов. Следующие несколько лет, возможно, не будут такими уж тяжелыми в этих секторах, но они будут непростыми.

Некоторым непонятно, почему в Wizards of the Coast, или, точнее, в Magic: The Gathering, происходят эти сокращения, но тот факт, что это подразделение Hasbro процветает, не означает, что там нет лишних сотрудников. Более того, когда речь идет о цифровых активах (которые уже выпущены и доступны), вероятно, есть разработчики и программисты, которые просто больше не нужны.

Компания Hasbro утверждает, что ей удаётся сократить запасы до желаемого уровня раньше, чем ожидалось. Я думаю, это позитивное событие, и ещё лучше было бы вообще не производить избыточные запасы. В любом случае, когда у компании накапливается огромное количество товаров, это не означает, что их себестоимость, помимо производства, равна нулю. Нужно беспокоиться о складских помещениях и персонале, поэтому избыточные запасы, по сути, неэффективны и приводят к убыткам.

4) Доля рынка потребительских товаров

Это связано с сокращением затрат и складских запасов, но компания Hasbro отмечает, что ее рыночная доля в сегменте потребительских товаров (традиционные игрушки и игры) растет, несмотря на снижение доходов в этих категориях.

Компания Hasbro планирует применить более оптимизированный подход в этой категории, который включает в себя улучшенное управление запасами.

В целом, компания Hasbro, похоже, не отрицает, что сегмент рынка потребительских товаров никогда не вернется к уровню прошлых лет. Поскольку потребительские предпочтения все больше смещаются в сторону цифровых игр и товаров, за исключением некоторых видов электроники, спрос на традиционные игрушки и игры просто значительно снизится.

Между тем, похоже, что в целом они довольно неплохо справляются с этими трудностями. Хотя рынок их традиционных потребительских товаров продолжает сокращаться (как и операционная прибыль за 2023 год по сравнению с 2022 годом), им все же удается, по крайней мере, иметь операционную прибыль, что, безусловно, лучше, чем терять деньги просто на своем существовании.

В ТЕЧЕНИЕ НЕСКОЛЬКИХ ПОСЛЕДУЮЩИХ ЛЕТ

Что касается традиционных потребительских товаров, не являющихся предметами первой необходимости, похоже, что Hasbro продолжает наращивать долю рынка в постоянно сокращающейся категории. Нельзя игнорировать тот факт, что 100%-ная доля рынка ничего не даст, если рынка практически не существует, но до этого еще далеко.

Тем временем компания Hasbro намерена продолжить «сокращение расходов» как в отношении персонала, так и товарных запасов, чтобы и дальше получать операционную прибыль в этой категории.

Это будет долгий и извилистый путь, но они должны суметь его преодолеть. Генеральный директор Крис Кокс, похоже, лучше понимает общие рыночные тенденции и готовится к тому, что в ближайшие пару лет доходы будут продолжать снижаться.

Что касается Magic: The Gathering, то, на мой взгляд, Wizards of the Coast могут просто продолжать в том же духе. Набор «Властелин колец» принес им огромную прибыль, но им предстоит столкнуться с теми же рыночными условиями, что и остальной части Hasbro (и всем остальным, кто занимается розничной торговлей товарами не первой необходимости), поэтому я не ожидаю, что в следующем году не будет наблюдаться снижение выручки по сравнению с этим годом.

По информации Star City Games , для Magic: The Gathering может оказаться полезным использование серийных карт в предстоящих коллекционных наборах Ravnica Remastered. В нашей первой беседе с Полом мы затронули эту тему в прошлом году:

Одной из недавних новинок, которая может стать настоящим подарком для индивидуальных коллекционеров карточек, являются серийные карточки — отличная концепция, которая также уже встречается в мире коллекционирования спортивных карточек.В Magic недавно начали проявлять интерес к этой идее, поэтому я узнал мнение Пола по этому поводу:

БРЭНДОН: Что касается серийных карточек, которые, как мне кажется, уже используются во многих других коллекционных карточных играх, и, безусловно, спортивные карточки тоже использовались в прошлом.

ПОЛ: Спортивные карточки определенно стали популярными. На самом деле, как коллекционер автографов, я видел много пронумерованных автографов, где на одной из автограф-сессий он подписал только 500 экземпляров и пронумеровал их: «1 из 500», «2 из 500…».

БРЭНДОН: Ого! Наверное, он неплохо заработал на Topps, Fleer или Donruss, кто бы это ни был, верно?

Пол: О да. Они всегда стоят дороже. Потому что, опять же, это сложнее подделать.

Исходя из этого, мне кажется, что серийные карты могут занимать промежуточное положение между обычными картами и запечатанными коробками в иерархии «безопасных» инвестиций.

Что для меня даёт серийная карта? Важна именно оценка её ценности, и серийные карты создают не только ощущение дефицита, но и реальный дефицит. Лично я не считаю, что серийная карта Magic: The Gathering стоит больше, чем обычная, но это потому, что я не играю в эту игру, и для меня все карты ничего не стоят.

Однако, что касается коллекционеров в Magic, то эти люди будут в восторге от серийных карт, по крайней мере, часть из них.

Когда я говорю, что это создает реальный дефицит, важно понимать, что просто не может быть больше одной карты с пометкой «№ 1 из 500» или какой-либо другой. Возможно, люди будут стремиться к другим номерам, например, «№ 500 из № 500», но независимо от конкретного номера, в мире все равно существует всего 500 таких серийных карт.

Это также может помочь сохранить и увеличить ценность запечатанных коробок. Если все коллекционные коробки Magic: The Gathering Ravnica Remastered поступят в продажу, и некоторые из них будут открыты, а не все серийные карты будут обнаружены, это означает, что часть из них должна находиться в неоткрытых коробках. Даже на вторичном рынке коллекционеры, желающие приобрести серийные карты, особенно по мере того, как запечатанные коробки становятся всё более редкими, скорее всего, будут готовы платить за них надбавку.

Помимо принципа дефицита, Павел также затронул тот факт, что серийные карты просто невозможно подделать, и если кто-то попытается это сделать, его, скорее всего, разоблачат:

БРЭНДОН: Черт, давайте сделаем четыре. Четыре пакета прокси за 1000 долларов, четыре меры за 1000 долларов.

Давайте переключимся на новые продукты Magic the Gathering, которые, похоже, пользуются успехом, например, серийные карты. Мне кажется, что серийные карты — если мы посмотрим на иерархию потребителей Magic: сначала игрок, затем коллекционер, а потом инвестор… — могут стать выгодным приобретением как для коллекционеров, так и для инвесторов, если только однажды мы не увидим две разные физические карты, обе с пометкой «№5 из 500», верно?

ПОЛ: Да. Мы также говорили о нелегальных компаниях, производящих поддельные карты, и если они пытаются изготавливать поддельные карты с серийными номерами, то эти карты могут быть даже приемлемыми, выглядеть достаточно похоже без особого внимания. Это привлечет внимание к тем, кто производит приемлемые подделки. К тем, кто, на мой взгляд, действительно угрожает интеллектуальной собственности отрасли и, вероятно, представляет большую опасность, чем простое переиздание.

Важно также добавить, что серийные версии карточек нельзя переиздавать (по крайней мере, в серийном порядке) в будущем. Опять же, нельзя иметь несколько экземпляров карточки, на которой указано, что это № 2 из 500, или что-то подобное. Кроме того, нельзя добавить еще пятьсот и получить карточку, на которой указано, что это № 2 из 500, когда на самом деле это № 2 из 1000, или это полностью обесценивает саму причину создания серийной карточки.

В любом случае, я ожидаю, что большее количество серийных карт создаст более сильное ощущение редкости, а следовательно, и ценности, что вызовет первоначальный интерес и принесет пользу вторичному рынку в будущем.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключение я хотел бы повторить свою позицию, высказанную в марте, что я не считаю, что у Hasbro есть какие-либо серьезные проблемы, по крайней мере, в ближайшее время. Им предстоит пережить несколько трудных лет, поскольку я ожидаю снижения потребительских расходов, так как люди погрязли в долгах по кредитным картам и просто не будут иметь денег на покупки.

Что касается непогашенной задолженности и остатков по кредитным картам, то, согласно данным...com/credit-cards/credit-card-debt-statistics/" target="_blank">Lending Tree, мы парим, как орлы, в небесах и устанавливаем новые рекорды с каждым днем, но я думаю, что во многом это связано с тем, что людям трудно справляться с выплатой процентов, а не с фактическими дополнительными тратами.

Как сказал Руди из Alpha Investment: «Легкий режим закончился». Правительство раздало всем свои бесплатные деньги, в результате чего мы столкнулись с безудержной инфляцией, и инвестиции буквально во что угодно (в первые несколько месяцев пандемии), вероятно, принесли огромную прибыль, поскольку рынок был гораздо более пессимистичным, чем это можно было оправдать. У нас был искусственный минимум, а затем мы поднялись очень высоко, но теперь пришло время спускаться; вопрос лишь в том, будет ли это медленное или внезапное падение.

Что касается моей позиции по акциям Hasbro, я не думаю, что их стоит покупать прямо сейчас. Это не значит, что я ожидаю, что цена акций снова упадет до уровня, характерного для периода пандемии COVID-19 (я этого не ожидаю), но она уже показала, что может упасть до такой степени, и к тому же ведет себя слишком волатилен, на мой взгляд.

Как вы можете понять из моей мартовской статьи, я посчитал первоначальное падение цены акций неоправданным и ожидал скачка, который, собственно, и произошел, но я также считал, что это неплохая долгосрочная инвестиция по этой цене. На данном этапе я бы хотел подождать и посмотреть, как они справятся со снижением доходов в сегменте потребительских товаров, которое, несомненно, продолжится, и смогут ли они по-прежнему работать прибыльно в этом секторе; нет сомнений, что Wizards of the Coast будет работать прибыльно, но если подразделение потребительских товаров не сможет продемонстрировать, что оно сможет оставаться хотя бы на плаву в условиях снижения доходов, то WotC + Digital просто недостаточно велико, чтобы спасти всю компанию в одиночку.

Более того, меня не особенно радует то, что выйдет в следующем году в серии Universes Beyond, поскольку я не думаю, что эти наборы будут такими же успешными, как «Властелин колец». Я не вижу никаких причин, по которым краткосрочный ажиотаж мог бы привести к тому, что цена акций компании подскочит выше 63 долларов за акцию в ближайшем будущем, поэтому без такого потенциала быстрой прибыли меня это не интересует по этой цене. Я также не уверен, что это хорошая долгосрочная инвестиция по этой цене, потому что компания заявила, что выручка в сегменте потребительских товаров не имеет шансов вернуться к прежнему уровню, поэтому они просто пытаются справиться с постоянно снижающейся выручкой прибыльным способом.

Если бы я был заинтересован в инвестировании, я бы сосредоточился на квартальных отчетах Hasbro и убедился, что они показывают общую скорректированную операционную прибыль каждый квартал. Если же подразделение Consumer Products показывает скорректированный операционный убыток, то этот убыток должен быть крайне малым и приемлемым только в первом квартале.

Аналитики Capital Research заняли более агрессивную позицию по акциям Hasbro, установив цену чуть выше 45 долларов за акцию, и примерно на этом уровне я бы разместил свою целевую цену, если бы вы захотели купить акции. Вам просто нужно убедиться, что все, что написано в предыдущем абзаце, остается верным. Вам может понадобиться крепкий желудок, поскольку, как показала практика, акции Hasbro могут время от времени опускаться ниже 45 долларов, и следующие пару лет будут хуже (по выручке), чем этот.

Среднесрочная и долгосрочная перспектива: Мне нравится цена в 45 долларов, но, возможно, вам придётся держать его довольно долго. Не забудьте взять с собой пакет для рвоты; он может вам время от времени понадобиться.

В краткосрочной перспективе: сейчас я ненавижу это по любой цене. Если вы будете следить за новостями и узнавать, когда выйдет Final Fantasy Universes Beyond, то, вероятно, сможете купить продукцию Hasbro по любой разумной цене примерно за месяц до этого, и весь ажиотаж вокруг этого набора (не говоря уже о распродажах) должен обеспечить довольно неплохой краткосрочный рост продаж.

Автор: Michael Shackleford